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中国重汽近忧隐现前途未卜 未来前景难以乐观

2018-10-30 09:04:52来源:优势财经作者:天天理财

  公司近三年单季营业收入首现负增长,重卡增购需求疲软,未来前景难以乐观。

  10月26日,中国重汽(000951.SZ)发布2018年三季报,公司2018年1-9月实现营业收入312.20亿元,同比增长10.46%。归属于上市公司股东的净利润7.32亿元,同比增长2.8%,公司每股收益为1.09元。

  从单季度来看,中国重汽三季度营收86亿,相比去年同期99亿下滑12.8%。同时,这也是公司自从2017年三季度营业增速见到高点112%之后,已经连续第四个季度下滑,而本次营业收入首现负增长,预示着公司未来前景难以乐观。

  重卡主要用途为工程或长途运输,工程车与新开工项目高度相关,而物流车与物流行业的景气度有关。此外,2017年政策的严格整治超载问题,也提升了重卡行业的景气度。

  上表可以看出,中国重汽在2017经历了营收高增长阶段,这与国家整治重卡超载问题密不可分。2017年新版GB1589实施,导致重卡的单车载重量下降15%~33%,平均降幅约20%。因而使得新车需求增加。而近两年物流业的高速发展,也带动了物流类重卡的需求激增。此外,2017年下半年开始,受房地产的行业的景气度回暖,来自投资类项目开工增加,使主要用作工程车的重卡非完整车销量大幅增加,中国重汽也受益于此。

  然而,过去的光景已经一去不复返,从目前节点,看到的只是过去的高基数。随着超标整治的阶段性完成,这方面的新增需求已经基本释放。宏观经济与投资增速放缓,地产与基建行业目前的现状,也让工程车销售难以客观,重卡增购需求疲软。

  此外,重卡的购买方式多以金融贷款为主,金融机构新增中长期贷款增速与重卡增速高度相关,可以看作重卡销量的先行指标。2018年1-8月,金融机构新增中长期贷款同比下降9%,预计四季度重卡销量增速将进一步放缓。

  然而,对于中国重汽来说,相比行业增速大概率放缓,潍柴动力强人谭旭光的回归,让其母公司的未来发展增添了几分不确定性。

  2018年9月1日,济南市委在中国重汽正式宣布潍柴动力董事长谭旭光出任中国重型汽车集团有限公司党委书记,董事、董事长。此消息一时成为社会所关心的焦点。

  中国重汽是我国最早研发和制造重型汽车的企业,由于经营不善陷入困境。2000年7月,国务院决定对中国重汽集团实施改革重组,分别下放山东、陕西、重庆,将重汽主体部分下放山东管理,保留“中国重汽”名称。2001年1月18日在此基础上成立了新的中国重汽集团,总部位于山东济南。

  2016年又一次与位于潍坊的潍柴动力分家,形成了现在的中国重汽集团。

  也就是说,潍柴动力曾经是中国重汽的下属企业,但2006年两家企业“分道扬镳”,且成为直接竞争对手。

  现在的中国重汽集团是山东省国资委重点企业,在A股和H股分别拥有“中国重汽”(中国重汽集团济南卡车股份有限公司)和 “中国重汽”(中国重汽(香港)有限公司)。

  目前A股上市的中国重汽全称叫做中国重汽集团济南卡车股份有限公司,是香港上市的中国重汽(香港)有限公司(03808.HK)的子公司,主要负责重汽集团的卡车整车的制造及车桥总成。

  中国重汽(香港)的大股东是中国重汽集团,持股51%,二股东是德国曼公司,持股25%,由于之前重汽与潍柴动力交恶,因而与德国曼公司合作,目前重汽近半数产品采用的德国曼公司技术的发动机。

  随着谭旭光的回归,市场预期中国重汽的母公司,也就是港股上市的中国重汽却面临很大的不确定性,因为潍柴动力的主营业务也是发动机,这势必与目前德国曼公司发动机产生冲突,进而或影响公司日常经营。在母公司面临诸多待解问题时,上市公司恐怕也难以独善其身。

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