首页财经要闻评论股票研报期指基金期货黄金外汇债券理财银行保险收藏产业科技汽车娱乐生活

优势财经网

当前位置:首页 > 股票 > 研报 > 行业研究 > 有色金属:金九银十的传统旺季可能需求平平

有色金属:金九银十的传统旺季可能需求平平

2014-09-26 08:39:18来源:优势财经作者:理财小王子

8 月份的铜精矿进口维持高位,是否意味着中国铜需求良好?中国8 月进口铜矿矿为96 万吨((+6.5%MoM, +28.0%YoY),1-8 月总量为729.5 万吨(+18.6%YoY),同时中国SHFE 交易所库存处于7.98 万吨的低位。这是否意味着中国铜供需关系良好? 其他的数据看起来并不支持这一观点。一方面我们认为铜精矿的进口规模源于较高的加工费用所驱动、替代了部分精炼铜的进口,另一方面我们从上海保税仓库的库存变化、下游房地产以及空调行业的需求,和铜企业的开工数据看,目前中国的铜市场需求并不强劲。

保税库的库存持续流出,增加中国现货市场供给。

通常我们认为保税库的库存折射出中国融资铜的规模变化。据CRU 的数据,保税库库存连续三个月下降,从前期高点的80 万吨下降至59 万吨(降幅为28%)。我们认为保税库流出的原因在于进口价差降低,以及2 季度以来国内资金成本的缓慢下行。持续流出的库存短期内会增加现货市场的供给以及压制现货升水。

下游行业仍然需求疲弱。

中国8 月的M1&M2 增速分别降至5.7%和12.8%,瑞银中国宏观团队认为整体的信贷增速的确在放缓,但幅度较温和、并非急剧收缩。房地产行业仍然低迷,其中8 月房地产销售面积同比下滑12.37%,由此下游行业的低迷对于金属价格仍有压力。

行业开工率有所下滑,江西铜业“中性"评级。

由于空调销售进入淡季,8 月铜管企业开工率下降到76.1%,而与电网投资紧密相关的铜杆线企业开工率较为稳定。所以虽然现在已经步入铜的传统消费旺季,但多组数据显示今年可能呈现旺季不旺的景象。我们预测江西铜业A 2014-16 年EPS 为0.88/1.09/1.16 元,基于2014 年15.5xPE 得到目标价13.64 元。

证券通

热门图片

猜你喜欢

奇闻异事

今日热点

阅读全部

娱乐热图

阅读全部
体育彩票官方app